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国电南自2011年年报点评:12年做强合资公司,新业务是内生动力

发布时间:2012-04-11    研究机构:国泰君安证券

公司2011年营业收入32.04亿元,同比增长34.86%,归属于上市公司股东的净利润2.29亿,同比增长71.98%。净利润增速超收入增速主要是由于营业外收入大幅增加所致,具体为公司土地收储款的增加。财务费用大幅增加系本期支付的长短期借款利息较年初预算有所增加。

2011年加大与国外公司的合作,意在布局国际业务。国电南自(600268)与ABB公司、芬兰美卓公司、ESSI合作,立足于布局国际业务,完善公司产品和产业链,满足国内智能电网、数字化电厂、新能源与节能减排产业的发展需要,保持与国际技术领先公司的同步发展和一致性,从而提高公司的竞争实力。

战略目标明确,管理模式正式确立。公司推进“两轮驱动、三足鼎立、创新管理、跨越发展”战略,2011年是公司实施母子公司管控模式正式运营的关键年,模式转变进一步提高了公司的管理和运营效率,各子公司经营组织框架已基本调整到位,确保了公司战略目标的实现。

2011年公司订货额达到45.54亿元(不含报告期内尚未实施的17.6亿元新疆哈密200MW风电总包项目),有21亿结转为12年收入。

公司12年的工作重点放在做强合资公司。2011年公司实现了与多个国外公司的合作,2012年公司逐步由“投资拉动”,转变为做强主营业务,提升合资企业的创效能力。

盈利预测与投资建议:预计2012至2014年实现收入43、54和66亿,对应EPS0.35、0.44和0.53元/股。“谨慎增持”评级,目标价10.9元。

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